¿Qué es la Tasa Interna de Retorno (TIR)?

tasa-interna-de-retornoSiguiendo con nuestra exploración de algunos elementos financieros básicos, vamos a interesarnos en este artículo por la Tasa Interna de Retorno, uno de los indicadores más habituales para decidir sobre una decisión de inversión, y que por lo tanto se suele emplear a menudo en los planes de negocio.

¿De qué se trata?

Una palabra sobre el VAN

No quiero espantar al lector con términos bárbaros, pero para explicar la TIR, no tengo más remedio que hablar del VAN, el Valor Actual Neto. Se trata de la suma de los flujos de caja futuros generados por el proyecto al que se resta el importe de la inversión inicial. Sin embargo, para un cálculo adecuado es necesario ajustar el valor de los flujos de caja con un tipo de interés. Este tipo de interés puede ser el IPC previsto, la referencia de un coste de financiación o incluso la rentabilidad esperada por el inversor.

La formula queda así:

VAN

 

 

Con esta formula, se entiende que un tipo de interés grande implica que los flujos de caja futuros deben de ser cada vez mayores para asegurar que el VAN sea positivo.

¿Cuál es la TIR entonces?

Se trata del valor del tipo de interés por el cual el VAN es cero, porque si el VAN es cero, significa que los flujos actualizados por el tipo de interés cubren exactamente la inversión inicial, o dicho de otra forma, que el tipo de interés es la rentabilidad de la inversión.

Es decir que la TIR o Tasa Interna de Retorno mide en porcentaje la rentabilidad de la inversión.

Pongamos un ejemplo sencillo: supongamos que hemos invertido 1000€ y que los flujos de caja de los años siguientes son 110€, 121€, 133€ (aumentando el ingreso de 10% cada año) hasta llegar a 259€ el décimo año. Si calculamos la VAN de esa inversión al cabo de los 10 años usando un tipo de interés del 10%, nos encontraremos que los flujos actualizados por el tipo de interés son de 100 cada año, por lo cual la VAN es nula… es decir que obviamente la Tasa Interna de Retorno era de 10%.

¿Para qué sirve la TIR?

Calcular esta tasa de rentabilidad es una herramienta de decisión empresarial. Permite a los inversores decidir si emprender un proyecto o no, comparando este tipo de interés con otras referencias:

  • el incremento del coste de la vida (por ejemplo el IPC)
  • el coste de financiación para la empresa
  • otras oportunidades de inversión

Por lo general, los inversores tienen muy claro cual es la rentabilidad que esperan de una inversión, y deciden una tasa de referencia para aprobar o rechazar un proyecto. Por ejemplo, si sé que colocando mi dinero a plazo puedo obtener una rentabilidad del 5% sin mucho riesgo, no voy a querer invertir en ningún proyecto empresarial, por definición mucho más arriesgado, por una rentabilidad menor o similar.

Los límites de la TIR

Como ya hemos visto, la Tasa Interna de Retorno se calcula sobre flujos de caja esperados. Es decir que se basa en estimaciones. Por lo tanto, la fiabilidad de la TIR está muy condicionada a las previsiones económicas y a la hipótesis que les han sustentado. Entre una rentabilidad conocida (como el ejemplo del depósito a plazo que citaba antes) y una rentabilidad estimada de mismo valor, está claro que se prefiere la seguridad. Por eso para aprobarse los proyectos tienen que ofrecer una rentabilidad muy superior a otras alternativas. Al final, volvemos a una de las grandes reglas de las finanzas, aquella que vincula rentabilidad y riesgo.

Calcular la TIR

Así visto fríamente, parece un valor un poco complejo de calcular. Pero la verdad es que calculadoras financieras y hojas de cálculo te lo ponen muy fácil. En Excel tienes una formula diseñada para este ratio, así que no te preocupes mucho.

 

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